Bridge, платформа выпуска стейблкоинов, входящая в экосистему Stripe — одного из крупнейших мировых операторов онлайн-платежей, — по индивидуальному заказу разработала собственный стейблкоин для MetaMask: MetaMask USD (mUSD). MetaMask — это кошелёк с аудиторией более 30 миллионов криптопользователей.

Bridge полностью отвечает за выпуск: хранение резервов, проведение комплаенс-аудита, внедрение и поддержку смарт-контрактов. MetaMask, в свою очередь, сфокусирована на улучшении пользовательского интерфейса и опыта владельцев кошелька.

Такое разделение иллюстрирует один из ведущих трендов на рынке стейблкоинов: всё больше брендов передаёт сложный процесс выпуска специализированным OEM-платформам — так же, как Apple доверяет производство iPhone компании Foxconn.

С момента запуска iPhone Foxconn неизменно остаётся его основным производителем. Сегодня около 80% iPhone во всём мире собирается в Китае, при этом Foxconn выпускает более 70% устройств. В пиковые сезоны на кампусе Foxconn в Чжэнчжоу, прозванном «городом iPhone», работало более 300 000 сотрудников.

Взаимоотношения Apple и Foxconn — не просто аутсорсинг, а классическая модель специализации современной индустрии.

Apple концентрирует ресурсы на потребительском сегменте — дизайне, пользовательском опыте, брендинге, каналах продаж. Производство не является для Apple конкурентным преимуществом: оно требует значительных инвестиций и сопряжено с рисками. Поэтому компания никогда не владела собственными заводами, предпочитая привлекать специализированных подрядчиков.

Foxconn, напротив, сделала «неключевые» для заказчиков направления своими сильными сторонами: самостоятельно создала производственные линии, управляет закупкой сырья, производственными процессами, логистикой, отгрузками, — при этом стремительно снижая себестоимость. Foxconn выстроила эффективную производственную инфраструктуру, обеспечивающую стабильность, гарантированные поставки и гибкость, что позволяет брендам быстро масштабироваться.

Эта модель строится на разделении труда. Apple избегает постоянных затрат и производственных рисков, особенно на волатильных рынках; Foxconn масштабирует прибыль за счёт объёмов и мультибрендовой загрузки даже с минимальной маржой. Бренды создают идеи и взаимодействуют с аудиторией, а OEM-платформы обеспечивают эффективность и контроль расходов — это структура взаимной выгоды.

Этот подход изменил не только рынок смартфонов: с 2010-х OEM-модель перешли компьютеры, телевизоры, бытовая техника и даже автомобили. Ключевые мировые производители — Foxconn, Quanta, Wistron, Jabil — стали фундаментом индустрии. Производство стало модульным, масштабируемым, доступным внешним заказчикам.

Теперь эта концепция применяется и в совершенно новой сфере — стейблкоинах.

Технически выпуск стейблкоина — это не просто выпуск токена в блокчейне: нужны комплаенс-процедуры, банковское хранение резервов, внедрение смарт-контрактов, аудит безопасности, мультицепочечная поддержка, интеграция с учётными и KYC-системами. Всё это требует устойчивых инвестиций и инфраструктуры.

Как подробно разобрано в материале «Сколько стоит выпуск стейблкоина?», стартовые вложения для новой компании составляют миллионы долларов — это жёсткие обязательные издержки. После запуска расходы на поддержание могут достигать десятков миллионов долларов в год: правовое сопровождение, аудит, операции, безопасность, управление резервами.

Сегодня компании-поставщики превращают эти сложные этапы в стандартизированные сервисы: банки, платёжные платформы и бренды получают готовые решения для быстрого запуска. Хотя сами поставщики незаметны, их вклад присутствует почти в каждом запуске стейблкоина.

В индустрии стейблкоинов уже появились свои «Foxconn».

OEM-платформы для выпуска стейблкоинов

Раньше для запуска стейблкоина одна компания объединяла роли: финансового учреждения, технологического разработчика и комплаенс-команды. Нужно было договариваться с банками-хранителями, строить кросс-чейн решения, проходить аудит, получать лицензии в разных странах — для большинства это было недостижимо.

Появление OEM-модели решает эту задачу. OEM-эмитент стейблкоинов — это компания, которая помогает другим бизнесам выпускать и сопровождать стейблкоины. Вместо публичного бренда они предоставляют инфраструктуру для работы этих решений.

Такие провайдеры берут на себя весь цикл: интеграцию кошельков, KYC-модули, бэкенд-контракты, хранение и аудит. Клиент указывает параметры (токен, рынки), остальное обеспечивает OEM. Когда Paxos выпускала PYUSD для PayPal, компания управляла резервами в долларах, выпускала токены в блокчейне, гарантировала соответствие нормативам — PayPal просто добавила новинку в пользовательский интерфейс.

Такая модель создаёт ценность по трём ключевым направлениям:

1. Экономия. Создание собственной системы стейблкоина требует миллионов на старте: лицензии, технологии, аудит, банковские отношения — всё это дорого. OEM-платформы стандартизируют процессы, помогая снизить издержки для всех клиентов.

2. Скорость запуска. Традиционный запуск финпродукта занимает годы, разработка собственного стейблкоина — 12–18 месяцев. OEM-подход позволяет стартовать за несколько месяцев. По словам основателя Stably, с их API запуск white label-стейблкоина занимает недели.

3. Распределение рисков. Главные сложности — не технологии, а резервирование и комплаенс. Регуляторы США (OCC, NYDFS) выставляют жёсткие требования к хранению и резервам. Для большинства компаний соблюсти всё это невозможно. Пример: Paxos, владея трастовой лицензией Нью-Йорка, взяла на себя хранение резервов и раскрытие информации для клиентов PayPal и Nubank.

OEM-модель снижает барьер входа: то, что раньше было эксклюзивом гигантов, стало доступно множеству финкомпаний и платёжных сервисов.

1 | Paxos: процесс как продукт, комплаенс как бизнес-модель

Paxos с самого начала выбрала не борьбу за бренд или долю рынка, а стандартизацию выпуска стейблкоинов в виде услуговой модели для других компаний.

Всё началось в Нью-Йорке: в 2015 году NYDFS выдал цифровые лицензии, Paxos стала одной из первых компаний с трастовой лицензией ограниченного назначения, получив право хранить средства, запускать блокчейны и выполнять расчёты — это привилегии немногих американских фирм.

В 2018 году Paxos запустила USDP: все этапы контролировались регуляторами — резервы размещались в банках, аудит раскрывался ежемесячно, выпуск и сжигание токенов происходили в блокчейне. Мало кто повторил этот путь из-за его дороговизны, но Paxos выстроила модульную структуру для стандартизированного выпуска стейблкоинов.

Позже Paxos перестала продвигать собственный токен и начала продавать модули другим компаниям.

Ключевые клиенты: Binance, PayPal.

В проекте BUSD под white label Binance отвечала за бренд и пользователей, Paxos — за выпуск, хранение и комплаенс. Проект работал несколько лет; в 2023 году NYDFS остановил выпуск новых BUSD из-за нарушений процедур AML — этот кейс показал многим OEM-модель сотрудничества.

Спустя несколько месяцев PayPal запустила PYUSD — выпускается также компанией Paxos. У PayPal была аудитория и охват, но не было нужных разрешений и систем. С помощью Paxos PYUSD смог легально работать в США — отличный пример OEM-сценария.

Paxos теперь масштабирует модель по всему миру.

В Сингапуре компания получила лицензию Major Payment Institution от MAS и запустила USDG — первый полный цикл стейблкоина вне США. В Абу-Даби — через Paxos International — выпустила доходный USDL по местному разрешению, обходя ограничения США.

Очевидно: для каждого клиента и рынка — индивидуальная легальная схема выпуска токенов.

В 2024 году Paxos вывела платформу расчётов в стейблкоинах, открыла сервисы корпоративных платежей и клиринга, присоединилась к созданию Global Dollar Network для клиринга стейблкоинов разных брендов. Амбиция Paxos — стать основой бэкенда индустрии.

Близость к регуляторам означает и пристальное внимание: NYDFS выявила недостаточный уровень AML-контроля в проекте BUSD — последовали штрафы и предписания. Это не уничтожило бизнес, но подтвердило: Paxos обязана работать по самой строгой комплаенс-процедуре. Каждый стандарт безопасности и регулирования становится частью продукта. Клиенты занимаются брендом — Paxos обеспечивает фундамент.

2 | Bridge: OEM-флагман Stripe в действии

Появление Bridge знаменует выход на рынок крупного OEM-игрока среди стейблкоинов.

В феврале 2025 года Stripe — международный платёжный гигант, обслуживающий миллионы клиентов и обрабатывающий ежедневные транзакции на миллиарды долларов — приобрёл Bridge. Экспертиза Stripe в комплаенсе, управлении рисками и глобальных операциях теперь реализуется в блокчейне с помощью Bridge.

Bridge создан для корпоративных финансовых клиентов: не просто технологический аутсорсинг, а трансформация платёжной инфраструктуры в стандартизированные on-chain сервисы. Bridge берёт на себя хранение резервов, комплаенс, развертывание контрактов — клиент только подключает API для интеграции стейблкоинов в свои продукты.

Партнёрство с MetaMask — пример ценности Bridge. У MetaMask более 30 миллионов пользователей, но нет финансовых лицензий и опыта управления резервами. С помощью Bridge MetaMask смог запустить mUSD за считанные месяцы, а не тратить годы на комплаенс и построение финансового бэкенда.

Модель Bridge — типично платформенная: не индивидуальные проекты, а стандартизированная платформа выпуска через API. Это повторяет стратегию Stripe в онлайн-платежах — снижение порога интеграции, чтобы клиенты фокусировались на своём бизнесе. Как e-commerce и приложения раньше интегрировали Stripe для приёма карт, так компании теперь могут столь же легко выпускать стейблкоины.

Сильные стороны Bridge — это глобальная комплаенс-сеть Stripe и многомиллионная база мерчантов, что обеспечивает быстрый выход на рынок и постоянный поток потенциальных клиентов. Для компаний, которым нужны стейблкоины, но нет собственной blockchain- или комплаенс-экспертизы, Bridge предлагает решение «под ключ».

Есть и особенности: как «дочка» традиционного платёжного гиганта, Bridge может быть более консервативной и менее гибкой, чем криптонативные конкуренты. Кроме того, в криптоотрасли бренд Stripe не имеет такого веса, как в традиционной бизнес-среде.

Bridge однозначно ориентирован на корпоративных и финансовых клиентов — это подтверждает и выбор MetaMask в пользу надёжного финансового партнёра.

Появление Bridge — индикатор растущего интереса традиционного финсектора к OEM-решениям для стейблкоинов. По мере притока новых игроков рынок будет становиться более зрелым и стандартизированным.

3 | Stably: «лёгкая фабрика» для среднего сегмента

Stably, основанная в 2018 году в Сиэтле, начинала с выпуска собственного стейблкоина Stably USD. Практика быстро показала: конкурировать с Tether и USDC невозможно. Компания переориентировалась — теперь она помогает другим бизнесам запускать свои токены.

Слоган «white-label платформа для выпуска стейблкоинов» — на главной странице сайта. Клиенту не нужны собственные разработчики или смарт-контракторы: всего один API-запрос — и через несколько недель у него свой брендированный стейблкоин. Он просто выбирает блокчейн, название, оформление. Stably интегрирует бэкенд.

Это принципиальное отличие от Paxos: Paxos хранит резервы только на собственных доверительных счетах и получает процент, тогда как Stably оставляет резервы у клиента при соблюдении стандартов хранения.

Stably не управляет средствами, не занимается кастоди — доход формируется исключительно за счёт технического и операционного сервиса. Проценты остаются у клиента — Stably берёт только комиссию за обслуживание.

Для клиентов среднего сегмента это важно: проценты по резервам часто заметно больше доходов от самого выпуска. Если выбрать Paxos, интерес по резервам теряется. С Stably клиент сохраняет доходность и получает быстрое развертывание по низкой цене.

Скорость тоже существенное преимущество: Stably обещает запуск менее чем за два месяца, часто укладываясь всего в 4–6 недель. У Paxos внедрение может занять месяцы и дольше. Для региональных платёжных пилотов сроки напрямую влияют на стоимость.

Клиентская база Stably отличается от Paxos: если Paxos работает с гигантами (PayPal, Nubank), Stably обслуживает региональные финкомпании, сервисы международных переводов, Web3-кошельки, платёжные агрегаторы e-commerce. Им не нужен максимальный комплаенс или глобальный охват — им важно, чтобы решение работало для их сегмента.

Технически Stably поддерживает все крупные сети (ETH, Polygon, BNB, Arbitrum, Base и др.). Главная задача — мгновенная интеграция, тиражируемая архитектура.

Есть и минусы: у Stably пока нет кейсов с крупными клиентами, сильных лицензий, широкой известности. Компания ориентирована на тех, кому важны скорость и высокая доходность, пусть даже в ущерб уровню комплаенса. Поэтому Stably не привлечёт крупнейшие банки или платёжные платформы, но займёт нишу в среднем сегменте.

Общий консенсус таков: потенциальные эмитенты стейблкоинов — не только глобальные гиганты, но и масса региональных банков, платёжных фирм, B2B-платформ. Им не нужен собственный блокчейн, но нужен стейблкоин для поддержки бизнеса. Stably даёт быстрый, доступный и самостоятельный путь.

Если Paxos силён комплаенсом, Stably доказывает: рынку нужен и гибкий инструмент для быстрого запуска.

4 | Agora: лёгкая платформа для выпуска с Уолл-стрит

Agora создана Ником ван Экком, чья семья владеет VanEck — одним из мировых лидеров ETF и фондовой индустрии с корнями на Уолл-стрит. Ник перенёс опыт традиционных финансов в криптомир и запустил Agora.

Стартап с первых шагов поддержал Paradigm — топовый VC-фонд, инвестировавший в Coinbase, Uniswap, Blur и др., соединяя опыт Уолл-стрит и капитал Кремниевой долины.

Цель Agora — максимально снизить барьер входа: сделать выпуск стейблкоина столь же простым, как покупка домена. Для большинства компаний затраты на лицензии, комплаенс и контракты — огромны. Agora предлагает white-label платформу с запуском «под ключ».

Клиент только выбирает токен, бренд и назначение. Всё остальное (счета, резервы, контракты, раскрытие) — уже готово; Agora обеспечивает бэкенд, позволяя запускать стейблкоин в модели SaaS.

В отличие от строгого комплаенса Paxos, Agora делает ставку на стандартизацию и снижение затрат на внедрение. Для клиента это быстрый запуск и низкие расходы, а комплаенс и контроль рисков остаются у Agora.

Это востребовано: на рынке тысячи средних финкомпаний, региональных банков, e-commerce-сервисов, которым нужен стейблкоин, но нет ресурсов для собственного запуска. Интерфейс Agora открывает эти сегменты.

Но реализовать всё это непросто: комплаенс остаётся главным барьером — на глобальном рынке у каждой юрисдикции свои требования, и Agora придётся адаптироваться под каждый регламент.

Кроме того, значимые клиентские кейсы пока отсутствуют, и, несмотря на громких инвесторов, это пока потенциал, а не успех.

Paxos, Stably, BitGo уже проверены рынком; Agora — новичок, делающий ставку не на хранение средств и лицензии, а на массовое тиражирование через минималистичный интерфейс. Сработает ли эта стратегия — покажет время, но сам вектор ясен: запуск стейблкоинов становится стандартной услугой.

Будущее OEM для стейблкоинов

OEM для стейблкоинов только формируется, но тренд очевиден: превращая выпуск в аутсорсинг, такие платформы открывают новые ниши, и не только в выпуске токенов.

Кросс-бордер переводы — очевидный сценарий. Сейчас международные платежи по-прежнему завязаны на SWIFT: это дорого, медленно, выходные не работают. Даже у топовых банков расчёты занимают несколько дней.

Стейблкоины предлагают быстрый путь: через стандартные API OEM-платформ региональные банки и платежные сервисы могут быстро подключаться к сетям стейблкоинов и обеспечивать клиентам мгновенные трансграничные платежи. Барьер входа на инфраструктурный уровень снижается.

Ещё одно применение — управление корпоративной ликвидностью. Большинство компаний недооценивают пользу эффективного управления денежными потоками. Стейблкоины могут оптимизировать финансирование поставок, глобальную торговлю, автоматизировать рутинные расчёты.

Например, стейблкоины позволяют мгновенно перераспределять средства внутри холдинга, снижать задержки и повышать прозрачность. OEM-модель даёт доступ к этим услугам даже малым банкам и B2B-платформам — без необходимости создавать собственный IT-стек.

Рынок быстро эволюционирует. Если раньше стейблкоины были исключительно для проектов криптоиндустрии, то по мере роста регулирования их начинают использовать банки, клиринговые центры, региональные финплатформы.

Для таких компаний строительство инфраструктуры слишком дорого и рискованно. OEM-провайдеры поставляют комплаенс-модули и API для хранения резервов как готовые решения. Как только институты подключаются, масштаб и оборот стейблкоинов резко растут.

Технически следующий рубеж — кросс-чейн-совместимость. Пока стейблкоины разрозненны: у одного актива может быть разные версии на Ethereum и BNB Chain, нет сквозного оборота.

OEM-платформы стандартизируют кроссчейн-переводы и клиринг, обеспечивая плавное движение активов между сетями. Это сделает ликвидность и применимость стейблкоинов новым стандартом.

Изменится и бизнес-модель. Сейчас большинство OEM-платформ работает точечно: под каждого клиента отдельное решение. С ростом спроса индивидуальные проекты уступят место стандартизированным SaaS-сервисам: как облачные вычисления сменили индивидуальные внедрения подписными решениями, так и стейблкоины начнут выпускаться «в одно клике». Это снизит барьер входа для всех.

Итак, будущее OEM для стейблкоинов — не просто выпуск токенов для партнёров: это формирование фундаментальной инфраструктуры движения ценностей. Главная конкуренция развернётся не только в комплаенсе и кастоди, а в массовой интеграции стейблкоинов в реальный цифровой бизнес — быстро, массово и дёшево.

Выводы

Foxconn не разрабатывала iPhone, но обеспечила его глобальное распространение. OEM-платформы для стейблкоинов действуют аналогично: не привлекая внимания, они выполняют всю тяжёлую работу, воплощая стейблкоины в реальность.

Выпуск стейблкоинов становится всё более сложным: требования регуляторов увеличиваются — лицензии, резервное хранение, отчётность, развертывание контрактов, аудит — каждый фактор может затормозить проект. Для большинства компаний самостоятельный выход — это десятки миллионов долларов и годы подготовки. OEM-платформы превращают эти барьеры в сервисы по подписке.

Поэтому PayPal выбрала Paxos, MetaMask — Bridge, а новички вроде Agora предлагают white-label решения. Их стратегия повторяет модель Foxconn: разбить задачи на модульные и масштабируемые элементы. Клиент определяет рынок и бренд, фабрика OEM берёт на себя всё остальное.

По мере взросления регулирования рамки отрасли становятся четче: закон GENIUS в США и лицензирование стейблкоинов в Гонконге выводят выпуск цифровых активов в сферу строгого регулирования. Это ускорит рост спроса. Независимо от того, будет ли платёжная компания токенизировать доллар или региональный банк запускать локальный стейблкоин, новая волна клиентов уже на подходе.

Эти «фабрики Foxconn» превращаются в невидимую основу финансовой инфраструктуры. Они контролируют комплаенс-процессы, стандарты аудита и инструменты кроссчейн — удерживают мост между криптоактивами и реальной экономикой. Как Foxconn выстроила аппаратную цепочку поставок, OEM-платформы формируют сборочную линию цифровых финансов.

Отказ от ответственности

1. Статья воспроизведена с ресурса [Sleepy.txt], авторские права принадлежат оригиналу [Sleepy.txt]. По вопросам публикации обращайтесь в команду Gate Learn — мы рассмотрим обращение в кратчайшие сроки согласно политике платформы.
2. Данный материал отражает мнение автора и не является инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn и не подлежат копированию, распространению или дублированию без явного указания Gate, если не указано иное.